权衡理论从哪几个方面分析最优资本结构

来源：学生作业帮助网编辑：六六作业网时间：2024/11/08 07:35:28

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权衡理论从哪几个方面分析最优资本结构

权衡理论从哪几个方面分析最优资本结构
产生于20世纪70年代的权衡理论认为:企业存在一个最优资本结构点,且资本结构最优点即为企业价值最大化点.制约企业无限追求免税优惠或负债最大值的关键因素是由债务上升而形成的企业风险和费用.企业债务的增加使企业陷入财务危机,甚至破产的可能性也增加,随着企业债务的增加而提高的风险和各种费用会增加企业的额外成本,从而降低市场价值.因此,企业最佳融资结构应当是在负债价值最大化和债务上升带来的财务危机成本及代理成本之间选择最适点.
权衡理论通过放宽MM理论完全信息以外的的各种假定,考虑在税收、财务困境成本、代理成本分别或共同存在的条件下,资本结构如何影响企业市场价值.它包括：
　　1．负债的好处：①公司所得税的抵减作用.由于债务利息和股利的支出顺序不同,世界各国税法基本上都准予利息支出作为成本税前列支,而股息则必须在税后支付.②权益代理成本的减少.负债有利于企业管理者提高工作效率、减少在职消费,更为关键的是,它有利于减少企业的自由现金流量,从而减少低效或非盈利项目的投资.
　　2．负债的受限：①财务困境成本,包括破产威胁的直接成本、间接成本和权益的代理成本；②个人税对公司税的抵消作用.因此,现实中企业的最优资本结构是使债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例.

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