外汇金融衍生工具 Accumulator是什么概念?
来源：学生作业帮助网 编辑：六六作业网 时间：2024/11/07 21:01:27
外汇金融衍生工具 Accumulator是什么概念?
外汇金融衍生工具 Accumulator是什么概念?
外汇金融衍生工具 Accumulator是什么概念?
“Accumulator”（累股证）,因其杠杆效应,在牛市中放大收益,熊市中放大损失,被香港投行界以谐音戏谑为“Ikilyoulater（我迟些杀你）”.
“Accumulator”的全名是KnockOutDiscountAccumulator（KODA）,一般由欧美私人银行出售给高资产客户.累股证其实是一个期权产品,发行商锁定股价的上下限,并规定在一个时期内（通常为一年）以低于目前股价水平为客户提供股票.
一家提供KODA产品买卖的外资银行介绍,一般来说,他们向客户提供较现价低5％~10％的行使价,当股价升过现价3％~5％时,合约就自行终止.当股价跌破行使价时,投资者必须按合约继续按行使价买入股份,但有些银行会要求投资人要双倍甚至三倍的吸纳股份.
在香港投行界,大型蓝筹股,像中人寿（2628.HK）、中移动（941.HK）还有一些中资银行都是主要挂钩品种,产品期限一般在3个月至一年.
举例来说,假设中移动现价为100港元,KODA合约规定10％折让行使价,3％合约终止价,两倍杠杆,一年有效.也就是说,尽管中移动目前股价为100港元,但KODA投资者有权在今后的一年中,以90港元行使价逐月买入中移动股份.如果中移动股价升过103港元,合约就自动终止.但是如果中移动股价跌破90港元,投资者必须继续以90港元双倍吸纳股份,直至合约到期.
这样的产品在牛市来说,无疑是“天上掉下的馅饼”.去年股市高峰时,不少股票特别是中资股单日暴涨的不在少数,这对于KODA投资者来说,就像“捡钱”一样,合约也经常在签约后数天甚至是当日自动终止,投资者超短线收益20％的例子不胜枚举.据统计,2007年,在香港的私人银行中,有超过七成的以KODA形式购买股票.私人银行的资金占香港散户资金一半以上,客户人数不多,但是金额庞大,而且多采用杠杆借贷.
不过,当市场越走越高,行使价也越来越高,尝到甜头的富人们开始加大筹码,他们似乎不知道风险也在悄悄倍增.在去年11月以后,港股节节败退,不少KODA挂钩的热门中资股出现三成、四成甚至五成的跌幅,KODA投资者们也只有照单全收,如果合约要求双倍吸纳,那么连续几个月的跌势对于这些富人来说真是不堪回首.