求教一个可持续增长率的问题!E公司的2010年度财务报表主要数据如下：单位：万元收入2250税后利润180股利90留存收益90负债1800股东权益（200万股,每股面值1元）1200负债及所有者权益总计3000要
来源：学生作业帮助网 编辑：六六作业网 时间：2024/11/25 22:09:54
求教一个可持续增长率的问题!E公司的2010年度财务报表主要数据如下：单位：万元收入2250税后利润180股利90留存收益90负债1800股东权益（200万股,每股面值1元）1200负债及所有者权益总计3000要
求教一个可持续增长率的问题!
E公司的2010年度财务报表主要数据如下：
单位：万元
收入
2250
税后利润
180
股利
90
留存收益
90
负债
1800
股东权益（200万股,每股面值1元）
1200
负债及所有者权益总计
3000
要求：
请分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司的可持续增长率.
（2）假设该公司2011年度计划销售增长率是10%.公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题.请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金.计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变,销售不受市场限制,销售净利率涵盖了负债的利息,并且公司不打算发行新的股份.
第二问求资产负债率的问题答案是这样算的:
因为总资产周转率不变,所以总资产增长率=销售收入增长率=10%
所以预计总资产需要=3000×（1+10%）=3300（万元）
因为不发行股票：增加的留存收益=增加的所有者权益
又因为增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率
=2250×（1+10%）×8%×50%=99（万元）
所以预计所有者权益=1200+99=1299（万元）
负债=总资产-所有者权益=3300-1299=2001（万元）
资产负债率=负债/总资产=2001/3300=60.64%
为什么不能通过可持续增长率的公式求出权益乘数,再通过权益乘数求资产负债率呢?
答案中求销售净利率又可以这样算
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求教一个可持续增长率的问题!E公司的2010年度财务报表主要数据如下：单位：万元收入2250税后利润180股利90留存收益90负债1800股东权益（200万股,每股面值1元）1200负债及所有者权益总计3000要
可持续增长率=所有者权益增长率=销售净利率*总资产周转率*期初权益期末总资产乘数（权益乘数）*利润留存率,首先要明白可持续增长率计算的是所有者权益的增长,然后影响指标有4个,销售净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率.
第2问,题干里面说的是销售增长10%,即销售收入增长10%,而不是所有者权益增长10%,题目说拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题,详细分析：
（1）提高销售净利率,其他3个指标不变：销售增长10%,总资产周转率不变,所以总资产也增长10%,因为权益乘数不变,所以所有者权益也增长10%,即可持续增长率是10%.因此,在销售净利率改变,其他3个指标不变的情况下,销售增长率=可持续增长率,因此可以通过可持续增长率的公式计算销售净利率.
（2）提高资产负债率,其他3个指标不变：销售增长10%,总资产增长率不变,所以总资产也增长10%,因为资产负债率提高,所以权益乘数加大,所有者权益的增长肯定小于10%,也就是可持续增长率小于10%.因此,在资产负债率（或权益乘数）改变,其他3个指标不变的情况下,销售增长率≠可持续增长率,不能通过可持续增长率的公式求出权益乘数,再通过权益乘数求资产负债率.
实际上第2问里面计算出来2011年所有者权益1299万元,所有者权益增长率=可持续增长率=（1299-1200）/1200=8.25%≠10%,所以直接把10%带入可持续增长率的公式,计算出来的答案肯定是错误的.